持續深耕中小尺寸顯示市場 龍騰光電闖關科創板
2020-01-14 10:59:29
日前上交所官網披露，昆山龍騰光電股份(11.720, 0.08, 0.69%)有限公司(簡稱“龍騰光電”)科創板首發上市申請獲受理，這是2020年科創板IPO獲受理的首家企業。
龍騰光電是國內知名的液晶顯示面板制造商。作為國內第一批建設TFT-LCD生產線的企業之一，該公司持續深耕中小尺寸顯示領域，聚焦以筆記本電腦、手機為代表的消費顯示市場，并積極布局車載、工控等為代表的專業顯示市場。此次闖關科創板，龍騰光電擬募資15億元用于IGZO金屬氧化物面板生產線技改項目，即將部分非晶硅TFT-LCD生產線改建為金屬氧化物TFT-LCD生產線。
專注液晶顯示面板領域
龍騰光電是一家地方國資輸出的科創企業，公司實際控制人為昆山市政府國有資產監督管理辦公室。
招股說明書顯示，龍騰光電深耕于中小尺寸顯示市場，主要從事薄膜晶體管液晶顯示器的研發、生產與銷售。公司主要產品為高性能非晶硅（a-Si）薄膜晶體管液晶顯示器（TFT-LCD），應用于筆記本電腦、手機、車載和工控顯示系統等顯示終端產品，惠普、聯想、戴爾等均為龍騰光電客戶。
2016年、2017年、2018年及2019年1-9月（簡稱“報告期”），龍騰光電業績均實現盈利，分別實現營收41.60億元、43.06億元、37.25億元、27.82億元，歸母凈利潤分別為4.89億元、10.28億元、2.89億元、6785.88萬元。
在主營業務收入構成方面，2019年1-9月，筆電面板、手機面板及車載和工控面板業務為龍騰光電的營收主力，分別占總營收的比例達55.67%、23.06%、16.72%。
在手機面板方面，IHS Markit數據顯示，2019年第三季度全球智能手機屏幕出貨排行中，龍騰光電位列第八位，細分市場a-Si LCD占據12.8%的市場份額，位列京東方、HannStar之后。
目前龍騰光電具備HVA寬窄視角防窺技術、金屬網格On-cell觸控技術等TFT-LCD行業先進技術以及負性IPS液晶面板、光配向、PET廣視角、異形、低功耗、窄邊框等TFT-LCD行業主流技術。公司成立以來，主要依托第5代TFT-LCD生產線從事TFT-LCD面板產品的研發、生產和銷售業務。
在前沿技術儲備方面，龍騰光電主要在研發金屬氧化物TFT、四向防窺、In-cell觸控等高附加值技術以及Mini LED、CGS高低色域技術、嵌入式光傳感器技術等。
擬募資進行技改升級
此次沖刺科創板，龍騰光電擬募資15億元用于IGZO金屬氧化物面板生產線技改項目，即將部分非晶硅TFT-LCD生產線改建為金屬氧化物TFT-LCD生產線。本次公司選擇第四套上市標準沖刺科創板，即預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元。
IGZO為金屬氧化物中的主流成熟技術，IGZO和LTPS相對于a-Si具有更高的電子遷移率，電子遷移率越高則器件信息傳輸量越大，可使用更窄的通道傳遞信息，實現更高的分辨率，并具有高亮度、低功耗、窄邊框的優勢。此外，金屬氧化物TFT-LCD作為新型顯示器件，已被列入國家戰略新興產業的重點發展方向。
公司表示，此次募集資金投資項目完成后，新的金屬氧化物面板產品相較于原非晶硅面板產品，具備高分辨率、低功耗、窄邊框等優勢，結合公司行業先進的HVA寬窄視角防窺技術、金屬網格On-cell觸控技術、負性IPS液晶面板技術等，更好地滿足高端化、差異化的市場需求，增強公司產品的核心競爭力。
龍騰光電預計，本次項目建設期為三年。項目建成后，將形成年產216千大板玻璃基板的金屬氧化物生產規模。
根據招股書，龍騰光電自2011年就開始著手金屬氧化物TFT技術的研發，已具備氧化物面板生產的技術能力。不過，龍騰光電募資項目面臨著較大競爭壓力。
龍騰光電介紹，目前我國內地已量產及在建的包含金屬氧化物產能的TFT-LCD生產線共9條，其廠商包含華映科技(2.760, -0.02, -0.72%)、京東方、華星光電、中電集團、惠科、SDP。
龍騰光電表示，公司已與惠普、聯想、戴爾、松下、傳音等企業形成了良好的合作關系，基于行業口碑與良好的品質管控，能夠保證本次募集資金投資項目形成的金屬氧化物TFT-LCD產能順利消化。
并非資本市場“新兵”
此次闖關科創板并非龍騰光電第一次進軍資本市場。龍騰光電曾在2008年計劃“借殼上市”。2008年7月，*ST太光由于持續經營能力存在不確定性，擬注入新經營性資產和主營業務保證上市公司持續發展，擬以預估值60億元購買龍騰光電100%股權。
由于龍騰光電2008年及2009年上半年業績出現大規模虧損，且存在持續虧損可能，最終導致重組終止。
平板顯示行業具有較強的周期性，受市場供需關系影響較大，是一個典型的依托于技術創新，供給驅動的周期性行業，行業中存在液晶周期概念。經歷了2016年至2017年末供給結構性短缺面板價格上漲帶來的行業復蘇期后，2018年國內多條高世代線陸續投產，行業產能迅速增加，結構性供過于求狀況造成行業各尺寸產品價格大幅下跌，行業內企業盈利大幅減少，多家廠商出現虧損。2019年下半年以來，隨著面板廠商主動調節產能以及在5G推動下手機和智慧屏需求增加，行業供需開始改善，面板價格已企穩并有所回升。
公司表示，未來公司受平板顯示行業周期性波動的影響，可能面臨業績大幅波動的風險。
此外，由于原有的成熟技術已無法為面板產品增加利潤和價值，2019年以來面板行業技術之爭升級。IHS Markit指出，AMOLED、LTPS和氧化物TFT已經成為最重要的顯示技術。
龍騰光電表示，未來公司將根據市場發展趨勢，以及自身優勢，通過基礎研究，適時開展Mini LED、中小尺寸高分辨率4K、Micro LED等前瞻性的顯示技術的研究，作為技術儲備，并通過上市募集資金，擴大投資規模，推動龍騰光電平板顯示事業獲得更大發展。
