Views | SCBC的輾轉(zhuǎn)騰挪，對(duì)TCL意味著什么？
2020-12-15 10:50:17
12月11日，TCL科技發(fā)布一紙公告，宣布擬以28億元收購茂佳國(guó)際（暨TCL SCBC，下稱SCBC）100%股權(quán)，通過此次并購TCL科技將獲得智能顯示終端產(chǎn)品加工及定制化生產(chǎn)能力，與原有顯示面板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)上下游協(xié)同，滿足客戶趨于多樣化的定制化需求，擴(kuò)展品牌客戶市場(chǎng)，打造一體化的智能制造工廠，增強(qiáng)整體盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
實(shí)際上，這已經(jīng)不是SCBC第一次被列為關(guān)聯(lián)交易的主體了，早在今年6月29日，TCL電子公告稱將所持有的茂佳國(guó)際（暨SCBC）100%股份作價(jià)25億元人民幣向TCL實(shí)業(yè)出售，同時(shí)以15億元收購TCL實(shí)業(yè)之全資附屬公司TCL通訊100%股份，算上此次交易，在短短半年實(shí)際內(nèi)，SCBC經(jīng)歷了從被品牌業(yè)務(wù)剝離、再到被顯示業(yè)務(wù)收編的角色轉(zhuǎn)換，TCL集團(tuán)內(nèi)涉及SCBC關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容及進(jìn)程如下圖所示：
TCL集團(tuán)內(nèi)涉及TCL SCBC關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容及進(jìn)程
下面從資本層面、品牌業(yè)務(wù)、面板業(yè)務(wù)、代工業(yè)務(wù)幾個(gè)角度來分析SCBC的輾轉(zhuǎn)騰挪對(duì)TCL會(huì)帶來什么樣的影響。
首先，簡(jiǎn)單的從資本層面來說，6月29日第一階段的交易使得TCL電子獲得了10億資金的凈流入，而在12月11日第二階段交易中，SCBC估值的上升又使得TCL實(shí)業(yè)獲得了3億資金的凈流入。在面板價(jià)格牛市、主體為華星光電的TCL科技業(yè)績(jī)注定爆表的背景下，通過兩次的關(guān)聯(lián)交易，TCL電子和TCL實(shí)業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)表上的表現(xiàn)也得到補(bǔ)充；同時(shí)以SCBC 1-10月營(yíng)收100億的水平來測(cè)算，在收購SCBC后，TCL科技在整體的經(jīng)營(yíng)規(guī)模上較之前更上一個(gè)臺(tái)階，更容易獲得資本市場(chǎng)的青睞。
其次，從品牌業(yè)務(wù)來說，TCL電子在剝離盈利水平相對(duì)低下的代工業(yè)務(wù)，并入手機(jī)、平板及可穿戴設(shè)備品牌業(yè)務(wù)后，可以提高自身盈利水平和凈資產(chǎn)規(guī)模；同時(shí)利用TV、手機(jī)等產(chǎn)品的渠道資源進(jìn)行互補(bǔ)，提升各類產(chǎn)品在全球市場(chǎng)的銷售份額，品牌業(yè)務(wù)更加聚焦，品牌形象更加獨(dú)立。
再者，從面板業(yè)務(wù)來看，華星光電雖然早已貴為全球第二的TV面板供應(yīng)商，但在TV終端產(chǎn)品利潤(rùn)遠(yuǎn)低于其他品類產(chǎn)品、面板格局的重塑導(dǎo)致TV面板價(jià)格將回歸長(zhǎng)周期的波動(dòng)規(guī)律的背景下，一旦TV面板價(jià)格進(jìn)入下行通道，面板業(yè)務(wù)將面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而SCBC的并入，一方面能在TV面板供應(yīng)寬松的情況下，通過加大對(duì)代工訂單的爭(zhēng)奪以確保TV面板業(yè)務(wù)的出貨通路；另一方面在華星光電持續(xù)加碼IT產(chǎn)品及PID產(chǎn)品面板開發(fā)的背景下，逐漸也將MNT及PID產(chǎn)品作為未來發(fā)展重心的SCBC也能在下游制造對(duì)上游面板形成有效的呼應(yīng)。
最后，從代工業(yè)務(wù)來看，雖然兩次成為標(biāo)的公司，但實(shí)際上從品牌業(yè)務(wù)的剝離更有助于SCBC去爭(zhēng)奪原本與品牌業(yè)務(wù)有直接競(jìng)爭(zhēng)的品牌代工訂單；同時(shí)與面板業(yè)務(wù)同屬一個(gè)體系下，在爭(zhēng)奪外放訂單時(shí)相比其他沒有面板資源的代工廠會(huì)具備產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化的整體優(yōu)勢(shì)。最后SCBC也能結(jié)合面板業(yè)務(wù)新產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)程，適機(jī)布局新產(chǎn)品的代工業(yè)務(wù)，豐富自身代工產(chǎn)品品類。
